上次我們介紹了損益表的概念，以及相關的數字
接下來當然就要拿實際的案例來進行分析囉
就好像你學數學，學了畢氏定理，一定要套用在相關題目上
才會越用越好，也會對這條公式更有感覺
學習投資，其實也是相同道理
沒有一蹴可及的事
若你還沒看過損益表的基本介紹
請你先點這邊：【投資理財】選股分析的第一步：損益表概述
好，有了基本概念後
讓我們回想選股的第一心法
從生活中發現好股票
也就是，不要買你不熟悉的股票，買那些你自己就是消費者的股票
舉例來說：
我每天上班都買一杯Citycafe
中午經過711時還會順便買個飲料點心
為此我還特地去辦了一張國泰coco卡來用711的icash結帳
所以我個人覺得711對於消費者的黏著度非常高
決定購買711的股票
在此之前, 便先看一看711的損益表概況來衡量一下是否買進
基本上先看五年內的財務數據就可以了
畢竟能看到的報表都是過往資訊,能提供給我們衡量的標準
但是未來能不能維持一樣的表現,沒有人知道
統一超2912,損益表
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可以看到統一超歷年來的營收和毛利都是逐年升高
但是營業利益的部分卻沒有隨之跟著成長
可能是因為營業費用較高(人事,管銷費用較高)
再看到後面發現
稅前淨利是大於營業利益的
代表說,這邊一定有所謂的業外收入
尤其是2017年的稅前淨利遠大於營業利益
細翻統一超的財報你可以知道
2017的業外收入大增, 最主要是因為統一超出售了上海星巴克的股權
大概獲利是210億,所以才造成2017的稅前淨利大幅提增
若你是看到2017年財報
想說統一超這個業績大增,而倉促買進
這勢必是要吃虧的
因為不是天天都有星巴克的股權可以賣阿
這種一次性的獲利,請忽略他
畢竟我們是要長期持有的
可以看到統一超是屬於獲利相當穩定的公司
再決定買進之前
我們還要看看同產業的公司,相對的數字是怎麼樣
俗話說的好: 優秀是比較出來的
沒比較就沒有高低之分
所以我們必須看看5903全家
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可以看到全家的營收,毛利,營業利益每年都是穩定上升
不過相比於統一超, 還是有規模上的差距
統一超一年的營收規模大概是2000億
營業利益大概是100多億
而全家營收規模則是600多億
營業利益大概是11億左右
我自己沒有比較也不知道
一比較之下才發現,統一超真的是龐然大物阿
好,當然我們不能只看數字,比需比較一下上次的三率
全家的三率如下:
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而統一超如下:
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可以看到毛利率上, 全家是優於統一超的
但是在營業利率上, 換統一超反將全家一軍
加上統一超的業務收入高, 也讓最後的稅後淨利率是統一超遠大於全家的
目前看起來,以規模,營收,三率表現來說
我個人都傾向購買統一超
再來,我們必須看一個指標
就是所謂的『現金股利發放率』
關於這個指標我解釋一下
畢竟我們今天是以存股為出發點來購買股票
故,所們不是想賺價差,而是想享受企業經營的盈餘 (這些觀念我們在之前的文章中應該都有提過)
而所謂的現金股利發放率呢, 就是企業每年從盈餘中, 發放錢給股民的比例
舉例來說: 我一年賺10塊, 發給股東8塊, 我的現金發放率就是80%
我們就來看一下兩家超商龍頭的現金股利發放率各是多少
統一超如下:
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全家如下:
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可以看到兩家的現金股利和發放率,看起來是差不多的
接著我們必須衡量一下, 以現在的股價來說是否會過高還過低
畢竟大家都想買到相對便宜的股票嘛
這邊大家要有一個觀念
【股價】你可以把他想像成一個眾人期望的綜合指數
當眾人的期望越高，對他的前景越是看好，股價就會越高
而當眾人的悲觀程度越高，越是看雖，股價就會隨之崩盤
當然對於存股族來說，股價是相對指標而已
因為我們關心的是＂股利＂
所以通常存股看得會是所謂的＂殖利率＂
現金殖利率的公式就是＝現金股利／目前股價
舉例來說台積電的股價是１００的話
他配息三元，殖利率就是３％
也就是你放１００塊在台積電那邊，他會回饋３元給你就對了
而以存股來說, 會希望手上的存股都是殖利率高於5%的股票
我以全家和統一超的歷年平均股利除以目前的股價
可以得出兩家的殖利率分別為
全家:2.3%
統一超:2.2%
所以, 以殖利率的角度來說, 我覺得這兩家的股價目前都是屬於過熱的情形
從這點也可以看出市場上對於兩家龍頭超商都還是相當看好的
以上就是一個簡單的例子
讓大家看一看, 想一想, 怎麼從損益表來抽絲剝繭
當然這邊還有相當多的報表可以看, 讓我們更進一步的篩選
像是現金流量表, 資產負債表, 杜邦分析, 董監持股等等
後續我們會再進一步的說明更多的實例以及分析角度
不妨今晚就找一家你最常消費的店
試著去分析他的損益表吧
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